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煤炭业关注政策放松估值修复 [复制链接]

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煤炭业关注*策放松估值修复


上半年,煤炭市场供过于求


永泰能源8.89+0.151.72%招商证券10.34+0.020.19%山煤国际20.56+0.030.15%大有能源19.99-0.30-1.48%潞安环能18.38-0.37-1.97%。全年宏观经济呈“L”型走势,二季度GDP 增速仅为7.6%,相应的,煤炭下游产量增速放缓,其中1-7 月份火电累计增速仅为1.6%,钢铁累计增速为2.1%,此外,水电大发以及进口煤量大增进一步冲击煤炭市场。


下半年,煤炭市场再平衡。需求侧,*策趋于宽松,宏观经济逐步底部趋稳,从动力煤来看,季节性因素有利供需形势改善,水电丰水期过去,火电量将触底回升;供给端,煤炭产量增速放缓,同时进口煤量高位回落。


动力煤价趋稳,四季度有望迎来反弹,炼焦煤价格逐步趋底。动力煤供需形势环比改善,价格趋稳反弹。钢铁行业盈利较差,减产预期强烈,打压钢焦产业链,三季度炼焦煤价格大幅下跌20%后逐步趋底。


产能过剩出现,煤价反弹有限。大规模煤矿整合改扩建,使得供给曲线右移,客观上造成了产能过剩。未来经济转型期,高耗能行业受到压制,能源消费弹性系数降低,极大缓解了供需矛盾,预计未来煤价将呈平稳态势。


投资策略:“推荐”评级,短期谨慎为主,逐步关注*策放松下的估值修复。


三季报业绩承压,估值优势不在,短期谨慎,未来投资机会在于:调整充分后的反弹;预期经济企稳向上拐点的出现。


公司推荐:煤种顺序:动力煤无烟煤炼焦煤,逐步关注成长确定、资产注入预期公司:永泰能源、山煤国际、大有能源、潞安环能、国投新集、中国神华。


风险提示:宏观经济回落幅度超出预期;资源税从价征收

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